大国崛起军工先行 两维度择股

02月04日    来源:http://www.designfun.net    编辑:永利国际娱乐城    浏览量:

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  大年初二,我们来讨论2017年最大行业机会之一——军工行业的研究框架。恭喜发财!请多。

  核心观点

  1)在变革时代下,大国崛起的必由之是军工发展先行;

  2)是特殊情况下军工投资的关键条件,2017年开始此逻辑将成为重中之重;

  3)成长和业绩是军工投资的最终归宿,投资主线是高端装备,+成长两个维度选择公司。

  报告摘要

  发展军工是变革时代下,大国崛起的必由之

  强大的国防军工是国家能稳定发展的武力保障,只有通过军工、军队才能打造强大的军事工业体系和具有全球战斗力的武装部队。中美利益冲突越来越大,中国的一带一战略要快速推进,升级转型势在必行,这些复杂的内外都需要强大的军事实力来支撑,需要强大的军事力量来保障国内外人员和财产的安全。军工产业先行将是国家发展的亟需,发展军工将处在优先考虑的。

  军工是特殊情况下军工投资的关键条件

  现有军工上市公司多是军工集团下属从事民品业务公司,以10-15倍市盈率估值作价将军工资产注入上市公司,军品资产证券化后才能利用资本市场加速军工行业大发展。科研院所改制和资产证券化将大幅改善上市公司资产质量,军品定价机制和股权激励将大幅改善军工企业尤其是整机类企业的盈利能力,军民融合战略引入竞争机制,大幅提高武器研制水平和补充军工生产产能。2017-2018年将是军工快速兑现的两年。

  成长和业绩才是军工投资的最终归宿

  军工多是国家不计成本的投入,全球高科技很多都来源于军工率先突破,我们国家也不例外,很多高科技在军工。经过十几年研制积累,运20、歼20、L15、J15舰载机、新型直升机为代表的新一代战机横空出世,多年的需求将在未来三到五年内快速,2017年将是军机产业链将高增长的大拐点。同时以高精度、军工新材料、军队信息化和军工电子等为代表的高端装备行业技术拐点正在突破,军民两用的市场空间足够大,将成为中国高端装备产业发展的先锋。

  投资主线是高端装备,+成长两个维度选择个股

  无论还是成长都优先考虑高端装备这一主线,高端装备门槛高、垄断性强、成长持续性好,投资机会在技术拐点和财务拐点之间。军工估值参考行业PB、公司PE、PS。优先关注有政策推动的军工国企标的和成长确定的军机产业链上市公司。其次关注质地优秀的高端装备上市公司和布局优秀民参军企业。军工:重视资产证券化比例低的航天系/电科系/兵器工业集团下属的上市公司。国企相关的上市公司:航天晨光(600501,股吧),四创电子(600990,股吧),航天动力(600343,股吧),航天电子(600879,股吧)、振华科技(000733,股吧),航天长峰(600855,股吧)(停牌)、中航三鑫(002163,股吧)、贵航股份(600523,股吧)。军机产业链上市公司:中直股份(600038,股吧),st黑豹(沈飞集团)、中航飞机(000768,股吧)、洪都航空(600316,股吧),钢研高钠、日发精机(002520,股吧),航新科技(300424,股吧)、中航电测(300114,股吧)、中航电子(600372,股吧)、中航机电(002013,股吧)。高端装备上市公司:中直股份、合众思壮(002383,股吧)、四创电子、火炬电子(603678,股吧)、振华科技、日发精机。民参军布局优秀公司:红外(002414,股吧)、航新科技、全信股份(300447,股吧)、日发精机、新研股份(300159,股吧)等。

  风险提示:军费增长大幅低于预期。

  华泰机械军工研究团队:章诚、王超、肖群稀、金榜

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